煤炭行业周报：煤炭市场延续承压 电厂库存去化释放积极信号 环球快报

• 2023-06-12 19:34:20 来源：湘财证券股份有限公司

核心要点：

市场回顾：上周煤炭板块下跌2.48%，估值延续回落

上周煤炭（CI005002.WI）跌幅为2.48%，同期沪深300 上涨0.28%，行业跑输（沪深300）基准指数2.76 个百分点。煤炭细分板块承压，动力煤下跌4.05%，炼焦煤下涨0.16%，焦炭上涨0.28%，无烟煤下跌3.54%，其他煤化工持平。截至6 月2 日，煤炭行业板块PE 估值为6 倍（TTM，剔除负值），处于历史底部位置，PB 估值为1.21 倍，目前处于近十年来43.55%分位点，板块估值持续回落，板块安全边际提升。

(资料图片仅供参考)

国内外动力煤价格延续下跌，港口库存开始去化，需求持续回暖

上周国内外动力煤价格普跌。国内方面：山西优混Q5500 全国市场价格为900 元/吨，周环比下跌7.63%。国际方面：澳洲NEWC、欧洲ARA 和南非查理德RB 动力煤现货价最新价格分别为158.20 美元/吨、104.30 美元/吨和120.00 美元/吨，三者分别下跌5.89%、8.43%和14.04%。

动力煤短期供应承压，需求持续回暖，库存在5 月以来首次出现下滑。供给端，上周山西、陕西等多处主产地煤矿由于安全隐患被进行问责，多处煤矿进行停产整顿。产地增产预期有望因高强度安监放缓，短期供应或将稳中有降。需求端，南方八省电厂煤炭库存下滑，日耗延续回升，可用天数下降。截至6 月1 日，南方八省煤炭库存为3672.50 万吨，周环比下降1.65%；日耗为206.40 万吨，周环比增加11.09%；可用天数为17.8 天，周环比下降11.44%。综上所述，目前供应承压，库存开始去化，需求持续上升，整体供需格局或由宽松转向紧平，叠加旺季预期，煤价有望触底反弹。

国内焦煤价格企稳，海外焦煤价格回升，下游需求弱稳

产地焦煤价格平稳，海外煤价回升。国内产地方面：山西吕梁主焦煤当周价格为1450 元/吨，周环比持平。海外方面：截至6 月2 日澳洲峰景矿硬焦煤现货价为234.0 美元/吨，周环比上升1.49%。

焦煤供应平稳运行，需求小幅回落。供给端，产地方面保持平稳生产，短期难有增量。需求端，下游终端需求稳中有落，日均铁水产量微跌，当周产量240.81 万吨，周环比下降0.29%。终端钢厂多以按需补库为主，需求恢复较弱。目前焦煤供需情况皆呈现弱稳，预计短期焦煤市场暂稳运行。

投资建议

上周煤炭市场继续承压，煤价持续下跌叠加板块估值回调至历史底部已经充分反映市场的悲观预期。下游电厂自5 月来库存首次去化及日耗骤升都释放出拐点将至的积极信号，叠加中国国家气候中心预测厄尔尼诺或将在初夏强势回归带来的高温效应，迎峰度夏补库有望提前开启。制造业持续向好以及房地产市场稳步恢复，带来焦煤需求持续恢复的动能。建议关注电煤长协比例较高以及焦煤资源禀赋优异的公司，维持行业“增持”评级。

风险提示

清洁能源替代风险，安全生产风险，产能释放风险，经济复苏不及预期风险

标签：

推荐阅读

猜您喜欢